Технологические приросты затмевают банки на фоне доходов и регуляторной неопределённости
Рекордный рост Kospi в этом году в значительной степени обошёл финансовые акции, при этом крупные банки значительно отстают от роста рынка в целом.
Эталонный индекс Сеула уже вырос на 8 процентов в этом году, впервые преодолев отметку в 4600 пунктов и продлив пятиденную серию новых рекордов в четверг. За тот же период суммарная стоимость акций четырёх крупнейших банковских групп Кореи — KB, Shinhan, Hana и Woori — выросла всего на 0,4 процента, фактически оставаясь на прежнем уровне. По сравнению с пиками за последний год их совокупная стоимость остаётся ниже примерно на 8 процентов.
Аналитики отмечают, что расхождение связано скорее с ротацией сектора, а не на слабости конкретного банка, поскольку деньги инвесторов тяготеют в сторону технологий и акций, связанных с искусственным интеллектом.
«На фоне отсутствия заметных катализаторов начала года как отечественные институты, так и иностранные инвесторы в основном остаются в стороне в акциях банков, оставляя торговую активность без чёткого направления», — сказал аналитик Hana Securities Чхве Чон-ук. «Банки продолжают оставаться на второй план, поскольку ралли Kospi, вызванный всплеском акций IT, продолжается.»
Samsung Electronics и SK hynix, два крупнейших производителя чипов страны и ключевые драйверы роста, каждый вырос примерно на 20 процентов по сравнению с уровнем конца 2025 года, продлив серию рекордных максимумов на этой неделе.
Аналитик Daishin Securities Пак Хе-джин назвал временные препятствия, такие как слабее, чем ожидалось, доходы и сохраняющаяся неопределённость по поводу возможных штрафов, как дополнительные факторы, оказывающие давление на акции банков.
«Ожидается, что совокупная чистая прибыль четырёх финансовых групп за четвёртый квартал окажется более чем на 20 процентов ниже консенсусной оценки в 2,6 триллиона вон (1,8 миллиарда долларов)», — сказал Пак, добавив, что ключевым колебающим фактором для прибыли станет размер резервов, запланированных на возможные штрафы, связанные с неправильной продажей ценных бумаг, связанных с акциями Гонконга, и предполагаемым сговором соотношения кредита к стоимости.
Тем не менее, эксперты в основном ожидают, что финансовые акции возобновят устойчивый восходящий тренд в этом году, утверждая, что недавнее отставание отражает время и позиционирование, а не ухудшение фундаментальных показателей.
«Финансовые акции всё ещё имеют большой потенциал для дальнейшего роста в этом году», — сказал аналитик Samsung Securities Ким Чжэ-у. Он сослался на улучшение макроэкономической ситуации, включая цикличное экономическое восстановление и снижение процентных ставок, а также на политические факторы, такие как введение отдельного налогообложения дивидендного дохода и более строгие рамки доходности акционеров.
«Поскольку акции банков по-прежнему торгуются по привлекательным ценам и соотношении цена/баланс около 0,7, дальнейший рост прибыли и доходности акционеров, вероятно, станут ключевыми факторами», — сказал Ким.
Чхве из Ханы отметил, что низкоэффективность вряд ли сохранится, добавив, что настроение инвесторов должно улучшиться после прояснения масштаба штрафов. «Более высокие дивиденды в конце года, направленные на получение льготного налогового режима, вместе с возможным принятием пересмотренного Коммерческого акта в январе, могут оказаться благоприятными», — сказал Чхве.
По состоянию на утро четверга акции KB Financial Group торговались по цене 125 200 вон, тогда как Hana Financial Group — 93 300 вон, Shinhan Financial Group — 78 900 вон, а Woori Financial Group — 27 600 вон.
